Delta neutral option handels exempel

Inledning För att förstå Delta Neutral options trading bör en näringsidkare först känna till alternativa grekerna i Delta och Gamma och förstå samspelet mellan dessa begrepp och volatilitet och tidsförfall. Definition: En Delta Neutral Options-position är en som är neutral i förhållande till relativt små rörelser i priset på den underliggande tillgången (lager, råvara, valuta). En enkel Delta-neutral handel Ett av de enklaste möjliga exemplen på en Delta-neutral alternativposition är den så kallade långa sträckan, som består av att köpa ett ATM-långsam alternativ och ett ATM-långt säljalternativ. Eftersom delarna av de långa samtalen är 0,5 och delarna av de långa uppsättningarna är -0,5 betyder det att för små rörelser i underliggande pris är effekten på optionsvärdet av optionspositionen lika med noll. Fig. 8.31 (a) nedan är ett exempel på en lång sträcka. Det som omedelbart framgår av diagrammet ovan är att denna Delta-neutralitet endast fungerar för mycket små prisrörelser. Så snart det finns en signifikant rörelse i priset på den underliggande tillgången i ena eller andra riktningen, börjar delningen av den där sidan av positionen öka, vilket innebär att nettot Delta av positionen inte längre kommer att vara neutral. Det är därför några professionella handlare något som heter Dynamic Delta Hedging. De gör detta genom att balansera Delta-positionen för handeln kontinuerligt, t. ex. dagligen. Låt oss anta att handeln öppnas genom att köpa 100 ATM-samtal med en Delta på 0,5 och 100 ATM-säljalternativ med ett delta på -0,5. Nettotal Delta i denna position 100 x 0,5 100 x -0,5 50 50 0. Om efter en viss tid ökar priset på den underliggande tillgången i den utsträckning som delarna av köpoptionerna ökar till 0,6 och Delta av Putalternativen minskar till -0,4. Netto Delta i handeln blir 100 x 0,6 100 x -0,4 60 40 20. För att balansera handelens Delta, skulle en Delta Neutral Trader köpa ytterligare 50 säljalternativ med Delta på -0,4. Nettotalpunktet för positionen blir då igen 100 x 0,6 150 x -0,4 60 60, vilket återigen är lika med 0. Syftet med Delta Neutral Options Trading Den långa avbildningen i Fig 8.31 a ovan är ett bra exempel Av en position där näringsidkaren kommer att dra nytta av volatiliteten, eftersom denna handel kommer att bli lönsam om priset på det underliggande bryter ut kraftigt till uppåt eller nackdelen. Den omvända av denna handel, den korta sträckningen, som visas nedan i figur 8.31 (b), är ett exempel på en Delta-neutral handel som gynnas av tidsförfall. Om priset på det underliggande förblir stillastående eller inom ett relativt litet område, kommer tidsförfall att äta bort till värdet av de sålda alternativen och så småningom få dem att upphöra att vara värdelösa, i vilket fall säljaren kommer att behålla hela premieinkomsten. Delaktiga neutrala strategier Delta neutrala strategier är alternativstrategier som är utformade för att skapa positioner som sannolikt påverkas av små rörelser i priset på en säkerhet. Detta uppnås genom att säkerställa att det totala deltavärdet för en position är så nära noll som möjligt. Delta-värdet är en av grekerna som påverkar hur priset på ett alternativ ändras. Vi räknar med grunderna för detta värde nedan, men vi rekommenderar starkt att du läser sidan om Options Delta om du inte redan är bekant med hur det fungerar. Strategier som involverar att skapa en delta-neutral position används vanligen för ett av tre huvudändamål. De kan användas för att dra nytta av tidsförfall eller från volatilitet, eller de kan användas för att säkra en befintlig position och skydda den mot små prisrörelser. På denna sida förklarar vi dem mer detaljerat och ger ytterligare information om hur exakt hur de kan användas. Grunderna för Delta-amp Delta Neutrala värden Profiterar av tidsförlust Avkastning från volatilitet Säkringsavsnitt Innehåll Snabblänkar Rekommenderade alternativ Brokers Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Basics of Delta Values ​​amp Delta Neutral Positions Delta-värdet av ett alternativ är ett mått på hur mycket priset på ett alternativ kommer att förändras när priset på den underliggande säkerheten ändras. Till exempel kommer ett alternativ med ett deltavärde på 1 att öka i pris med 1 för varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten. Det kommer också att minska i pris med 1 för varje 1 minskning av priset på den underliggande säkerheten. Om deltavärdet var 0,5, skulle priset flytta .50 för varje 1 flytt i priset på den underliggande säkerheten. Deltavärdet är teoretiskt snarare än en exakt vetenskap, men motsvarande prisrörelser är relativt noggranna i praktiken. Ett alternativ delta värde kan också vara negativt, vilket innebär att priset kommer att röra sig omvänd i förhållande till priset på den underliggande säkerheten. Ett alternativ med ett deltavärde på -1 kommer till exempel att minska i pris med 1 för varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten. Delta-värdet för samtal är alltid positivt (någonstans mellan 0 och 1) och med sin alltid negativa (någonstans mellan 0 och -1). Lager har effektivt ett deltavärde på 1. Du kan kombinera deltavärdena för alternativ och eller lager som utgör en övergripande position för att få ett totalt deltavärde för den positionen. Om du till exempel ägde 100 samtal med ett deltavärde på .5, skulle det totala deltavärdet av dem vara 50. För varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten skulle det totala priset på dina alternativ öka med 50. Vi borde påpeka att när du skriver alternativ, reverseras deltavärdet effektivt. Så om du skrev 100 samtal med ett deltavärde på 0,5, skulle det totala deltavärdet vara -50. Likaså, om du skrev 100 sätter alternativ med ett delta-värde på -0,5, skulle det totala deltavärdet vara 50. Samma regler gäller när du säljer aktier. Delta-värdet på en kort aktieposition skulle vara -1 för varje aktie som såldes kort. När det totala deltavärdet för en position är 0 (eller mycket nära det) är det här en delta-neutral position. Så om du ägde 200 sätter ett värde på -0,5 (totalt värde -100) och ägde 100 aktier i det underliggande lagret (totalt värde 100), så skulle du hålla en delta-neutral position. Du bör vara medveten om att deltavärdet för en optionsposition kan förändras när priset på en underliggande säkerhet ändras. När alternativen går längre in i pengarna rör sig delta-värdet längre bort från noll, dvs i samtal kommer det att röra sig mot 1 och i sätter det kommer att röra sig mot -1. När alternativen går längre ut ur pengarna går deras deltavärde vidare mot noll. Därför behåller en delta-neutral position nödvändigtvis inte neutral om priset på den underliggande säkerheten rör sig i stor utsträckning. Vinna från tidsförfall Effekterna av tidsförfall är negativa när du äger alternativ, eftersom deras extrinsiska värde kommer att minska när utgångsdatumet närmar sig. Detta kan eventuellt erodera eventuella vinster som du gör från det inneboende värdet ökar. Men när du skriver dem blir förfallet en positiv, eftersom minskningen i extrinsiskt värde är en bra sak. Genom att skriva alternativ för att skapa en delta-neutral position kan du dra nytta av effekterna av tidsförfall och inte förlora något av små prisrörelser i den underliggande säkerheten. Det enklaste sättet att skapa en sådan position för att dra nytta av tidsförfall är att skriva på penga samtal och skriva lika mycket på pengarna som bygger på samma säkerhet. Delta-värdet på pengsamtalen kommer normalt att vara omkring 0,5, och för pengarna sätter det vanligtvis runt -0,5. Låt oss se hur det här kan fungera med ett exempel. Företag X-aktien handlar på 50. Vid penga-samtalen (strejk 50, deltavärde 0,5) på aktie X-aktien handlas till 2 vid pengeställningarna (strejk 50, delta-värde -0,5) på aktie X-aktien handlas också till 2 Du skriver ett samtalskontrakt och ett kontrakt. Varje kontrakt innehåller 100 alternativ, så du får en total nettokredit på 400. Positionens deltavärde är neutral. Om priset på bolag X inte rörde sig överhuvudtaget när kontrakten löpte ut, skulle kontrakten vara värdelösa och du skulle behålla 400 krediten som vinst. Även om priset flyttade lite i båda riktningarna och skapade en skuld för dig på en uppsättning av kontrakt, kommer du fortfarande att returnera en total vinst. Det finns emellertid risken för förlust om den underliggande säkerheten flyttade i pris betydligt i båda riktningarna. Om detta inträffade skulle en uppsättning kontrakt kunna tilldelas och du kan sluta med en skuld som är större än den mottagna nettokrediten. Det finns en tydlig risk för att du använder en strategi som denna, men du kan alltid stänga ut positionen tidigt om det ser ut att priset på säkerheten kommer att öka eller minska väsentligt. Det är en bra strategi att använda om du är övertygad om att en säkerhet inte kommer att flytta mycket i pris. Att dra nytta av volatilitet Volatilitet är en viktig faktor att överväga i optionshandel, eftersom priserna på optioner påverkas direkt av det. En säkerhet med högre volatilitet kommer antingen att ha haft stora prisväxlingar eller förväntas, och alternativ baserade på en säkerhet med hög volatilitet kommer normalt att vara dyrare. De som bygger på en säkerhet med låg volatilitet kommer vanligtvis att bli billigare. Ett bra sätt att potentiellt dra nytta av volatiliteten är att skapa en delta-neutral position på en säkerhet som du tror sannolikt kommer att öka i volatiliteten. Det enklaste sättet att göra detta är att köpa på pengarna samtal på den säkerheten och köpa lika mycket pengar på pengarna. Vi har gett ett exempel för att visa hur det kan fungera. Företag X-aktien handlar på 50. Vid penga-samtalen (strejk 50, deltavärde 0,5) på aktie X-aktien handlas till 2 vid pengeställningarna (strejk 50, delta-värde -0,5) på aktie X-aktien handlas också till 2 Du köper ett samtalskontrakt och ett kontrakt. Varje kontrakt innehåller 100 alternativ, så din totala kostnad är 400. Positionens deltavärde är neutral. Denna strategi kräver en investering i förskott, och du kan förlora investeringen om de köpta kontrakten löper ut värdelösa. Men du står också för att göra några vinster om den underliggande säkerheten går in i en volatilitetsperiod. Om den underliggande säkerheten rör sig dramatiskt i pris, så kommer du att göra en vinst oavsett vilken väg den rör sig om. Om det går upp väsentligt, kommer du tjäna pengar från dina samtal. Om det går ner väsentligt, kommer du tjäna pengar från dina satser. Det är också möjligt att du kan göra en vinst även om säkerheten inte rör sig i pris. Om det finns en förväntan på marknaden att säkerheten kan uppleva en stor prisförändring, skulle det leda till en högre underförstådd volatilitet och kunna stärka priset på samtalet och det innebär att du äger. Under förutsättning att ökningen av volatiliteten har en större positiv effekt än den negativa effekten av tidsförfall, kan du sälja dina alternativ för vinst. Ett sådant scenario är inte mycket troligt, och vinsten skulle inte vara enorm, men det kan hända. Den bästa tiden att använda en strategi som denna är om du är säker på en stor prisrörelse i den underliggande säkerheten, men är inte säker i vilken riktning. Potentialen för vinst är i princip obegränsad, eftersom ju större rörelsen desto mer kommer du att vinna. Alternativ kan vara mycket användbara för att säkra lagerpositioner och skydda mot en oväntad prisrörelse. Delta neutral hedging är en mycket populär metod för handlare som har en lång aktieposition som de vill hålla öppna på lång sikt, men att de är oroade över en kort sikt i priset. Det grundläggande begreppet delta neutral hedging är att du skapar en delta neutral position genom att köpa dubbelt så många pengar som du lägger på som aktier du äger. På detta sätt är du effektivt försäkrad mot eventuella förluster om börskursens pris faller, men det kan ändå göras om det fortsätter att öka. Låt oss säga att du ägde 100 aktier i Company X-aktien, som handlar på 50. Du tror att priset kommer att öka på lång sikt, men du är orolig att det kan falla på kort sikt. Det totala deltavärdet på dina 100 aktier är 100, så att det blir ett delta neutralt läge behöver du en motsvarande position med ett värde på -100. Detta kan uppnås genom att köpa 200 vid pengarna sätter alternativ, vardera med ett delta-värde på -0,5. Om börsen faller i pris, kommer avkastningen från putsarna att täcka dessa förluster. Om beståndet ska stiga i pris kommer satsen att flytta ut ur pengarna och du kommer fortsätta att dra nytta av den ökningen. Det är naturligtvis en kostnad som är förknippad med denna säkringsstrategi, och det är kostnaden för att köpa putsarna. Detta är en relativt liten kostnad, dock för det skydd som erbjuds. Copyright Copy 2017 OptionsTrading. org - All Right Reserved. Capturing vinster med position-Delta Neutral Trading De flesta nybörjare alternativt handlare misslyckas att förstå fullständigt hur volatiliteten kan påverka priset på alternativ och hur volatiliteten är bäst fångad och omvandlas till vinst. Eftersom de flesta nybörjare är köpare av alternativ missar de chansen att dra nytta av minskningar av hög volatilitet, vilket kan göras genom att bygga ett neutralt läge delta. Denna artikel tittar på en delta-neutral inställning till handelsalternativ som kan ge vinster från en minskning av underförstådd volatilitet (IV), även utan någon underliggande rörelse. (För mer om denna strategi, kolla in Alternativ Trading Strategies: Understanding Position Delta.) Shorting Vega Den position-delta-strategi som presenteras här är en som får kort vega när IV är hög. Shorting vega med en hög IV, ger en neutral-position delta strategi möjligheten att dra nytta av en minskning i IV, som kan ske snabbt från extremnivåer. Självklart, om volatiliteten stiger ännu högre, kommer positionen att förlora pengar. I regel är det därför bäst att etablera korta delta delta-neutrala positioner när implied volatilitet ligger på nivåer som ligger i 90: e percentil-rankningen (baserat på sex års tidigare historia med underförstådd volatilitet). Denna regel garanterar inte att man förhindrar att man förlorar, men det ger en statistisk kanten när handel eftersom IV så småningom kommer att återgå till dess historiska medelvärde trots att den kan bli högre först. (Ta reda på allt du behöver veta om IV och percentiler i ABC: n av alternativ volatilitet.) Strategin som presenteras nedan liknar en omvänd kalenderutbredning (en diagonal omvänd kalender-spridning) men har ett neutralt delta fastställt genom första neutraliserande gamma och sedan Justera positionen till delta neutral. Kom ihåg att några signifikanta drag i den underliggande ändringen ändrar neutraliteten utöver de nedan angivna intervallen (se figur 1). Med detta sagt möjliggör detta tillvägagångssätt ett mycket större utbud av priser på det underliggande mellan vilket det finns en approximativ neutralitet mot delta, vilket tillåter näringsidkaren att vänta på en potentiell vinst från ett eventuellt fall i IV. (Se en alternativstrategi för handelsmarknaden för att lära dig hur omvänd kalenderpread är ett bra sätt att fånga höga nivåer av underförstådd volatilitet och göra den till vinst.) SampP Reverse Diagonal Calendar Spread Vi kan titta på ett exempel för att illustrera vår punkt. Nedan är profitlossfunktionen för denna strategi. Med Jun SampP 500 futures vid 875 kommer vi att sälja fyra Sept 875 samtal och köpa fyra juni 950 samtal. Det sätt som vi väljer strejker är enligt följande: Vi säljer pengarna för alternativen i fjärran månad och köper en högre strejk av alternativen närmare månad som har ett matchande gamma. I detta fall är gamma nästan identiskt för båda strejken. Vi använder en fyra-lot eftersom positionen delta för varje spridning är ungefär negativt delta, -0,25, vilket summerar till -1,0 om vi gör det fyra gånger. Med en negativ position delta (-1,0), kommer vi nu att köpa en juni-futures för att neutralisera denna position delta, vilket ger en nästan perfekt neutral gamma och neutral delta. Följande profitloss diagram skapades med OptionVue 5 Options Analysis Software för att illustrera denna strategi. Figur 1: Position-delta-neutral. T27-vinstdollsplanen är markerad i rött. I det här exemplet ingår inte provisioner och avgifter, som kan variera från mäklare till mäklare. Detta diagram skapades med OptionVue. Som du kan se från figur 1 ovan är T27 streckade linjen (den nedre delen till vänster på den vertikala prismarkören) nästan en perfekt häck hela vägen ner till 825 och var som helst på uppsidan (indikerad av övre plot till höger om vertikal Prismarkör), som ses snett något högre eftersom priset rör sig upp till 949-50-serien. Den underliggande är indikerad med den vertikala markören vid 875. Var dock medveten om att denna neutralitet kommer att förändras när tiden går längre än en månad till handeln, och detta kan ses i de andra punkterna och längs den solida vinstdumplinjen (som visar Exponeringsvinster och förluster). Väntar på kollapset Intentionen här är att vara neutral i en månad och sedan leta efter en kollaps i volatiliteten, vid vilken tidpunkt handeln kunde stängas. En tidsram bör utpekas, vilket i detta fall är 27 dagar, för att få en borgenivå. Du kan alltid återupprätta en position igen med nya strejk och månader bör volatiliteten vara hög. Uppsidan här har en liten positiv deltaförspänning till den och nackdelen precis det omvända. Nu kan vi titta på vad som händer med ett fall i volatiliteten. Vid tidpunkten för denna handel var underförstått volatilitet på SampP 500-futuresalternativen i sin 90: e procentilställning, så vi har en mycket hög volatilitet att sälja. Vad händer om vi upplever en nedgång i underförstådd volatilitet från det historiska genomsnittet. Detta fall skulle översättas till ett fall på 10 procentenheter i underförstådd volatilitet, som vi kan simulera. Figur 2: Resultat från en nedgång på 10 procentenheter av underförstådd volatilitet. I det här exemplet ingår inte provisioner och avgifter, som kan variera från mäklare till mäklare. Detta diagram skapades med hjälp av OptionVue Profit I figur 2 ovan är den lägre diagrammet T27-diagrammet från figur 1, vilket visar när-delta-neutralitet över ett brett spektrum av priser för det underliggande. Men titta på vad som händer med vårt fall i underförstådd volatilitet från ett sexårigt historiskt medelvärde. Vid varje pris på underliggande har vi en betydande vinst i ett stort prisintervall, ungefär mellan 6 000 och 15 000, om vi ligger mellan priserna 825 och 950. Faktum är att om diagrammet var större skulle det visa vinst hela vägen Till under 750 och en vinstpotential någonstans på uppsidan inom T27-tidsramen. Nettomarginalkraven för att upprätta denna handel skulle vara cirka 7.500 och skulle inte förändras för mycket så länge som positionspartiet förblir nära neutralitet och volatiliteten fortsätter inte att stiga . Om underförstådd volatilitet fortsätter att stiga är det möjligt att drabbas av förluster, så det är alltid bra att få en borgenivå, en förlust av dollar eller ett förutbestämt begränsat antal dagar att förbli i handeln. (För relaterad läsning, kolla in 9 tricks av den framgångsrika näringsidkaren.) Bottom Line Den här avancerade strategin för att fånga hög implicit volatilitet. SampP-futures alternativ genom att bygga en omvänd diagonal kalender spridning kan appliceras på vilken marknad som helst om samma villkor kan hittas . Handeln vinner från en minskning av volatiliteten, även utan rörelse av det underliggande, men det finns uppåtsvinstpotential om det underliggande rallyet ska ske. Men med theta som arbetar mot dig kommer tidsåtgången att leda till gradvisa förluster om alla andra saker förblir desamma - för att använda dollarförlusthantering eller tid sluta med denna strategi. (Läs mer om framtidsutsikter i vår Futures Fundamentals Tutorial.) Ett första bud på ett konkursföretagets tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget. Från en pool av budgivare. Artikel 50 är en förhandlings - och avvecklingsklausul i EU-fördraget som beskriver de åtgärder som ska vidtas för vilket land som helst. Beta är ett mått på volatiliteten, eller systematisk risk, av en säkerhet eller en portfölj i jämförelse med marknaden som helhet. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En beställning att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service Rule) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto i samband med straff. Regeln kräver att. Deltagandet av ett aktieoption är ett mått på hur mycket alternativet kan förväntas vinna eller förlora per 1 flytt i aktiekursen. En Delta-Neutral optionsposition är en där det inte finns någon vinst eller förlust på positionen på grund av aktiekursrörelsen. En aktieinvesterare kan höra om konceptet Delta-Neutral Trading och vara helt mystified. Detta beror på att en aktieinvesterare inte kan vinna från ett lager som inte flyttar. Om en näringsidkare är lång lager måste beståndet stiga för att göra en vinst. Om en näringsidkare är kort lager måste börsen falla för att visa en vinst. En helt delta-neutral aktieposition skulle vara lång och kort lika antal aktier i samma lager samtidigt. Oavsett vad beståndet gjorde skulle den övergripande positionen inte vinna eller förlora. En aktieinvestor brukar medföra dessa idéer med honom när han börjar handla alternativ. Han letar efter strategier som kommer att gynnas om ett lager stiger, eller gynnar om ett lager faller. Men alternativ påverkas av mer än bara aktiekursrörelsen. Två av de viktigaste sakerna som påverkar alternativen utöver aktiekursen är volatilitet och tidens gång. Detta innebär att en alternativ handlare har ytterligare sätt att tjäna. Optionshandlaren kan dra nytta av alternativ som får eller förlorar värde på grund av stigande eller fallande volatilitet, och näringsidkaren kan dra nytta av alternativ som får eller förlorar värde på grund av tidens gång. QuotDelta-Neutralquot är ett sätt att säga en alternativ strategi är utformad för att dra nytta av något förutom aktierörelsen. Faktum är att en Delta-Neutral-handel upprättas så att den inte påverkas mycket av att aktierna flyttar lite högre eller lägre. Då kan näringsidkaren fokusera på bara volatiliteten, eller bara tidens gång, eller båda. Till exempel kan en alternativhandlare skapa en Delta-Neutral-handel som inkluderade försäljningsalternativ som var historiskt övervärderade. Om alternativen sedan återvände till normal prissättning, även med aktien till samma pris, kunde näringsidkaren stänga hela positionen med en vinst. En annan Delta-Neutral-handel skulle vara att skapa en Delta-Neutral-position som inkluderade att köpa historiskt undervärderade alternativ. Om beståndet stannar, men alternativen återgår till normal prissättning, kan handeln stängas för en vinst. Med hjälp av tidsfördröjning till sin fördel kunde Delta-Neutral-näringsidkaren skapa en handel som inkluderade att sälja rimligt värderade alternativ. Om aktiekursen och volatiliteten stannar kommer bara tidsförloppet att minska värdet av de sålda alternativen, vilket innebär att han kan stänga handeln med en vinst. För att förstå hur en hel position kan vara Delta-Neutral, måste du förstå: Vad Delta betyder. Vad Delta är för varje ben av en position. Vad den totala Delta av en position är. Deltagarna i ett lager eller alternativ innebär hur mycket aktie eller alternativ som kan förväntas vinna för varje 1 rörelse i aktien. Se alternativgrækarna för mer information om Delta om du behöver det. Lager har alltid en del av 1, eftersom en 1 vinst i aktien innebär en 1 vinst i en position bestående av en aktie av aktier. Samtal har en Delta i någonstans från 0 till 1, eftersom en 1 vinst i aktien kommer att resultera i antingen ingen prisförändring för ett mycket OTM-samtal eller ett högre pris för samtalet om det är ITM eller ATM. Puttar har en Delta i någonstans från 0 till -1, eftersom en 1 vinst i aktien kommer att resultera i antingen ingen prisförändring för en mycket OTM-sats eller ett lägre pris för putten om det är ITM eller ATM. Delta för varje ben av en position beräknas av: Den individuella Delta x antalet aktier representerade x (-1 om kort). Långa 500 aktier i lager 1 x 500 ett ben Delta på 500. Kort 20 ATM-samtal .5 x 2000 x -1 ett ben Delta på -1000. Kort 10 ATM sätter -5 x 1000 x -1 ett ben Delta på 500. Delta i en hel position är summan av Delta för varje ben. Så om en näringsidkare hade positionen i exemplet ovan skulle positionen Delta vara 500-1000 500 0. Positionen skulle vara helt Delta Neutral vid den aktuella tiden. En graf över positionen visas nedan. Observera att grafen visar att beståndet kan flytta från ca 48,50 till 51,00 på dagen för inresa, utan mycket av en vinst eller förlust på positionen. En relativt platt tillträde nära aktiekursen vid inresa är ett kännetecken för en delta-neutral position. Om en näringsidkare gick in i den visade positionen skulle han hoppas att aktiekursen ska ligga nära var den är nu. Sedan, bara från tidens gång och inte från aktiekursrörelsen, kunde han få en bra vinst på bara 20 dagar, vilket framgår av den gröna tidslinjen. Anledningen till hans vinst på denna speciella handel är att han sålde totalt 30 optionsoptioner. Eftersom alternativen förlorar värde med tiden, är alla andra saker kvar lika, hans sålda alternativ kommer att vara värda mindre 20 dagar från och med, och han kan köpa dem tillbaka för mindre än han sålde dem för att ta en vinst. Att bara upprätta en Delta-Neutral alternativposition är ingen garanti för att vinster blir resultatet. Du kan ställa in delta-neutrala positioner som förlorar på grund av alternativ som återgår till en mer normal volatilitet eller förlorar på grund av tidens gång. Så innan vi går in i en Delta-Neutral-position, behöver alternativet näringsidkaren veta exakt hur positionen kommer att vinna. Vanligtvis innebär detta att näringsidkaren alltid måste sälja överdrivna alternativ, köpa undervärderade alternativ, andor eller sälja tid. Till exempel kan en stående position se Delta-Neutral när du anger den, men om du inte uppmärksammar volatilitet och tid skulle det ha en mycket svår tid att göra en vinst. Om du köper överdrivna samtal och lägger för att göra övergripet, kommer de båda att förlora värde om volatiliteten återgår till normalt. Och eftersom en Straddle Purchase använder långa alternativ, förlorar positionen tidvärdet när varje dag passerar. Även om en position är Delta Neutral när den är inlagd, finns det ingen garanti att det kommer att vara så. Aktiekursen går uppåt innebär att samtalen blir mer ITM, och därmed har en högre Delta, och putterna blir mer OTM och har därför en mindre negativ Delta. Om exemplarlagret flyttade efter inträde och Delta på samtalen steg till .6 och Delta på putsarna steg till -4, skulle positionen vara: Lång 500 aktier i lager 1 x 500 ett ben Delta på 500. Korta 20 ATM-samtal .6 x 2000 x -1 ett ben Delta på -1200. Korta 10 ATM sätter -4 x 1000 x -1 ett ben Delta på 400. Och den totala Delta är nu 500 - 1200 400 -300. En position med totalt negativ Delta betyder att positionen kommer att förlora värde om aktien går upp och andra faktorer förblir desamma. Detta kan ses från en position som består av bara kort lager. Kort aktie har en negativ ställning Delta, och det kommer att förlora värde om börsen stiger. En övergripande negativ Delta är också en uppskattning av hur mycket positionen kommer att gå förlorad om aktien stiger med 1. En position med en position Delta på -300 kan förväntas förlora 300 om aktien stiger med 1. En position med övergripande positiv Delta Betyder att positionen kommer att få värde om aktien går upp och andra faktorer förblir desamma. En total position Delta på 100 skulle innebära att positionen kan förväntas få 100 om aktien stiger 1. Vissa praktiker av Delta Neutral-handel kommer helt enkelt att stänga en position om positionen Delta går för långt bort från att vara neutral. De kan ha en vinst eller förlust vid den tidpunkten, men de använder positionen Delta, som inte längre är neutral som en orsak till utgången i båda fallen. Andra kan justera handeln så det är återigen Delta-Neutral, och från den tidpunkten kan de fortsätta att dra nytta av volatilitet eller tidsfördröjning som arbetar till deras fördel. Handeln från exemplet, som flyttades till en position Delta på -300, kunde justeras tillbaka till neutral genom att köpa 300 aktier av aktier, eftersom 300 aktier i aktier har en Delta på 300. Eller såg på ett annat sätt, äger ytterligare 300 aktier Av lager kommer att förhindra att positionen förlorar 300 av aktien går upp 1. Nästan alla framgångsrika utövare av Delta-Neutral Trading tar vinster tidiga och små förluster när de har dem. De tjänar generellt genom att ha fler och större vinster, och färre och mindre förluster. Låt oss titta på diagrammet för ett tio kontraktskalendersamtal och se varför tar vinster tidigt meningsfullt. Ett kalenderanrop är den klassiska Delta-Neutral-strategin. Den använder kortfristiga korta ATM-samtal, som för en tio kontraktsposition skulle ha ett ben Delta nära -500 och långfristiga långa ATM-samtal, som skulle ha ett ben Delta nära 500, vilket gör det övergripande läget Delta-Neutral. Målet är att dra nytta av tidens gång och inte aktiekursrörelser. Observera att den blå tidslinjen på dagen för inmatningen är relativt platt, vilket visar neutral positionering vid den tiden. Även om beståndet skulle stiga 3,65 på dagen för införseln, skulle positionen bara förlora ca 70. Med en vecka efter utgången av de närmaste alternativen visar den gröna tidslinjen en positionsvinst på cirka 500 med beståndet på 50. Nu om aktien stiger till 3,65, kommer vinsten endast att vara ca 100. Samma mängd aktierörelse medför 400 förlust av värde istället för 70. Som diagrammet visar, ju längre du håller på ett kalendersamtal, desto mer vinster du risk. Om beståndet skulle vara vid 50 och sedan stiga 3,65 på utgångsdatum, skulle du se en vinst på 1242 fullständigt förånga. Av denna anledning tar många kalenderanropshandlare antingen en liten förlust när de har det eller stänger positionen med en vecka kvar till den första utgången, oavsett vad. De vet att de riskerar att förlora mer och mer av sina vinster på något sätt i aktiekursen och att risken ökar varje dag.